方管-架子管源头厂源头货

精密钢管行业产能过剩是比较严重，企业之间利润也是比较少，尤其是产业之间矛盾加大。根据产业债指数，目前精密钢管债在申万债券20个行业中估值较低，是年报、一季报财务基本面同比改善为明显行业，目前是置精密钢管产业债比较合适时机。
  我们优质精密钢管龙头企业债，票面利率较高，边际大。在等级方面，我们仍然认为以高等级债置为主。从企业盈利看，上游精密钢管价格趋于稳定，石价格震荡回落，中游利润增速有望维持。这种并非中游量价，而是上游成本挤压减弱了中游盈利，对成本控制要求更高，大龙头企业更加受益。
  在流动性紧张阶段，债置以短为胜，因为风险几乎无法体现，当短端曲线下行以后，杠杆率及久期将有所抬升，此时利差将逐步反映风险，高低等级债利差将逐步分化，置思路将由短久期资质下沉转向长久期资质。
  同时，精密钢管等受益于“去产能”行业中，将面临更大现金流及再压力，风险较大。对等级间利差分化影响比较明显。长期来看，债发行利率面临抬升，债内部等级间利差将扩大。当流动性转好，利差分化必然加剧，结合基本面及再环境，建议置高等级龙头债，以大企业、和央企为主。
  

10#精密管脆化现象根据10#精密管产生脆性回火温度范围，可分为低温回火脆性和高温回火脆性[2]。10#精密管低温回火脆性合金钢淬火得到马氏体组织后，在250～400℃温度范围回火使钢脆化，其韧性一脆性转化温度明显升高。
  已脆化10#精密管不能再低温回火加热方法，故又称为%26ldquo;不可逆回火脆性%26rdquo;。它主要发生在合金结构钢和低合金超度10#精密管等钢种。已脆化10#精密管断是沿晶断或是沿晶和准解理混合断。
  产生低温回火脆性因，普遍认为：与渗碳体在低温回火时以薄片状在奥氏体晶界析，造成晶界脆化密切相关。杂质元素磷等在奥氏体晶界偏聚也是造成低温回火脆性因之一。含磷低于0.005%高纯10#精密管并不产生低温回火脆性。
  磷在火加热时发生奥氏体晶界偏聚，淬火后保留下来。磷在奥氏体晶界偏聚和渗碳体回火时在奥氏体晶界析，这两个因素造成沿晶脆断，促成了低温回火脆性发生。10#精密管中合金元素对低温回火脆性产生较大影响。