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另外,中国的产能周期和能耗双控是导致商品价格上涨和期现曲线陡峭的主要因素。一段时间以来,我们认为海外特别是美国的货币宽松政策是大宗商品价格上涨的主要推手,但是今年表现突出的品种,电解铝、钢材、玻璃(2386, -96.00, -3.87%)都是以国内市场为主的。笔者曾经提出,以“碳达峰、碳中和”为核心的减排政策是一场规模更大、范围更广的供给侧结构性改革。过去5年钢铁、煤炭行业的改革实践证明,即便没有发达的量化宽松政策,只要中国的能耗双控政策没有改变,我们仍然会看到同样的商品牛市。今年河北地区一直执行较为严格的限产政策,近期其他地区也有所跟进,而广西、江苏、山东等地1—7月份粗钢产量较去年增长较多,可能未来会出台相应的控制产量的措施。能耗双控政策拧紧了供给的阀门,结构性短缺很难在短时间内实现再平衡,这继续为价格提供支撑。由于上述原因,产业链上下游的看涨情绪都比较强烈。据Mysteel调研反馈,钢厂目前的销售压力很小,钢厂已锁价未提货的资源远远超过其厂内库存,部分钢厂已经是负库存,但这也可能说明了一个问题,贸易商和下游的锁价很可能导致需求前置,锁价但未提货暗示近期需求的火爆可能以贸易商间的倒货为主。因此,钢厂掌握了定价的主动权,其优势地位保障了钢价中枢价格的稳定。价格的不稳定性主要来源于市场微观结构上的一致性。当期货价格平水甚至升水华东地区钢价时,贸易商拿货、投资者做多都要保持足够的谨慎,贸易商应该结合风险承受能力运用期货工具对敞口进行管理,而对于纯期货投资者来说,面对近期价格高波动的现状,以盘面价格和持仓变化为锚,采取边际更高的波段操作策略,兼顾风险和收益的平衡。 桥梁防撞护栏
桥梁防撞护栏今日(11月1日)开盘,国内黑色系下挫。对煤炭的调控继续,三兄弟再次重挫,动力煤和焦煤期货跌停,焦炭期货跌破2900元关口,铁矿石期货受运费下调以及钢厂采购需求减弱影响,降幅近6%,螺纹及热卷则纷纷向4500元、4800元低点迫近。现货市场价格随盘下探,与期货市场相比略显温和。部分地区低价有成交,主要集中在早上,高价接受度明显困难,华东部分地区有低价抄底需求,终端及投机有所显现,但大部分地区受盘面影响情绪略显悲观,尤其午后成交明显走弱。目前来看,影响市场走向逻辑的因素主要集中在两点,一个是 保供稳价政策持续发力,一个是终端需求集中释放基本落空。
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